تراجع مردودية السندات قصيرة الأجل وسط طلب قوي في السوق الأولية

أفاد مركز الأبحاث BMCE Capital Global Research في مذكرته الأسبوعية “Fixed Income Weekly” أن سوق السندات الأولية عرفت، خلال الفترة الممتدة من 12 إلى 18 فبراير، دينامية لافتة اتسمت بانخفاض مردودية السندات قصيرة الأجل وارتفاع إقبال المستثمرين، وذلك خلال آخر جلسة مناقصة للخزينة.

وأوضح المركز أن الخزينة نجحت في تعبئة ما مجموعه 4,5 ملايير درهم، أي ما يعادل 26 في المائة من إجمالي المبلغ المعروض المحدد في 17,1 مليار درهم. وهمّت العملية أساساً سندات لأجل سنتين و52 أسبوعاً، بمعدلي فائدة حديين بلغا على التوالي 2,6296 في المائة و2,3267 في المائة، ما أسفر عن تراجع في المردودية الأولية بـ14 نقطة أساس بالنسبة لأجل سنتين و7,2 نقاط أساس لأجل 52 أسبوعاً.

وعلى مستوى السوق الثانوية، سجلت منحنيات العائد منحى تنازلياً شمل عدداً من الآجال، حيث تراجعت مردودية السندات لأجل 10 سنوات بـ11,23 نقطة أساس، ولأجل سنتين بـ9,95 نقطة أساس، ولأجل 5 سنوات بـ9,51 نقطة أساس، في حين سُجل ارتفاع طفيف في مردودية السندات لأجل 20 سنة بزيادة قدرها 0,03 نقطة أساس.

واعتبر المركز أن نتائج المناقصة الأخيرة تؤكد التراجع الملحوظ في عائدات السندات قصيرة الأجل، مدفوعاً بوفرة الطلب وانفراج نسبي بعد فترة من التوتر في السوق. ويأتي هذا التطور في سياق تحسن المؤشرات الماكرو-اقتصادية، مدعوماً بتوقعات نمو قد تتجاوز 6 في المائة خلال سنة 2026، بما يعزز ثقة المستثمرين ويكرس مؤشرات الاستقرار المالي.